Fitch подтвердил рейтинги Киева, Харькова, Днепра, Одессы, Львова и еще четырех городов - "B"

Fitch Ratings — американская корпорация, известная в основном как рейтинговое агентство. Fitch Ratings наряду со Standard & Poor’s и Moody’s входит в «большую тройку» международных рейтинговых агентств. Главной задачей агентства является предоставление мировым кредитным рынкам независимых и ориентированных на перспективу оценок кредитоспособности, аналитических исследований и данных.

Агентством Fitch Ratings были подтверждены долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) 9-ти украинских городов в иностранной и национальной валюте на уровне "B" с прогнозом "стабильный": Киева, Харькова, Днепра, Одессы, Львова, Кривого Рога, Николаева, Мариуполя и Запорожья. Fitch подтвердил рейтинги Киева, Харькова, Днепра, Одессы, Львова и еще четырех городов - ”B”

Фото finclub

Как отмечается в сообщениях агентства, в 2020 году Киев сократил капитальные вложения на 1,8 млрд грн - до 16,8 млрд грн, поскольку это наиболее гибкая статья бюджета, на которую приходится почти 30% общих расходов города, тогда как на образование пришлось 34 %, транспорт - 19% и здравоохранение - 14%.

В Fitch отмечают, что пандемия вызвала дополнительные расходы на медицинское оборудование, анализы и дезинфекцию, которые могли быть частично компенсированы за счет закрытия школ и администраций в локдаун. По оценкам агентства, доля текущих расходов на здравоохранение возможно начнет снижаться в 2021 году: как результат госреформы и общемирового прекращения эпидемии.

На конец 2020 года долговой портфель Киева содержал выпущенные через PBR Kyiv Finance PLC еврооблигации на сумму $ 115 100 000 и краткосрочные внутренние облигации на 770 млн грн, которые уже погашены. Еврооблигации имеют полугодовую ставку 7,5% и подлежат погашению четырьмя равными платежами в 2021 и 2022 годах в июне и декабре соответственно.

Кроме того, у Киева были несколько непогашенных гарантий. общая сумма которых составляла  около EUR 10,5 млн на конец 2020 года для поддержки проектов в области общественного транспорта, инфраструктуры и энергосбережения, преимущественно "Киевпасстранс" и "Киевметрополитена". Fitch прогнозирует что чистый скорректированный долг украинской столицы увеличится до 19 млрд грн на конец 2025 года, то есть 25% от операционной выручки (0% 2020 г.). По мнению агентства это будет обусловлено ростом прямого долга города в результате реализации проектов в области общественного транспорта, а также  инвестирования в инфраструктуру с ежегодными капитальными затратами составляющими в среднем 19 млрд. грн. в 2021-2025 гг. По сравнению с 18 млрд грн в среднем в 2018-2020 гг.

Fitch подтвердил рейтинги Киева, Харькова, Днепра, Одессы, Львова и еще четырех городов - ”B”  — фото 1

Рейтинг стран мира по версии Fitch, фото Fitch

Относительно ситуации во втором по величине городе Украины - Харькове, отмечают то, что городу удалось в 2020 году избежать сокращения капзатрат, которые увеличились почти 290 млн грн - до 49 млрд. грн, составляя высокие 33% от всех расходов.

Чистый скорректированный долг Харькова, по оценкам Fitch, составлял на конец года 14 млрд. грн. и включал пятилетние облигации с фиксированными и плавающими процентными ставками, а также гарантированный долг муниципальных компаний в размере 607 млн грн.

"В рамках нашего рейтингового сценария ожидается, что чистый скорректированный долг увеличится до 14 млрд грн на конец 2025 года, или до 70% от операционных доходов (около 10% к 2020 г.). Это будет обусловлено ослаблением операционного баланса ввиду консервативные допущения по росту налоговых доходов и увеличение операционных расходов, тогда как инвестиционную программу города, как ожидается, будет сохранено ", - говорится в сообщении.

Что же касается города Днепр то городу удалось сохранить свои капвложения, которые в 2020 году выросли примерно на 300 млн грн - до 3,96 млрд грн, или 28% от общих расходов.

Чистый скорректированный долг Днепра на конец года составил 2,5 млрд. грн, включая пятилетними амортизированными кредитам от госбанков под ставку от 11,5% до 16,0% с летним льготным периодом и гарантированным долгом муниципальных компаний 799 млн грн.

В своем рейтинговом сценарии агентство ожидает, что чистый скорректированный долг увеличится до 8,8 млрд. грн на конец 2025 - до 48% от операционной выручки (20% в 2020 году). По данным Fitch, Днепр в 2022 году планирует начать проект дорожной инфраструктуры с кредитом EUR 32,6 млн от Европейского инвестбанка и ЕБРР.

По оценкам агентства, гарантированный долг города, планово, достигнет пика в 1,8 млрд грн в 2023 году, кв момент получения Днепровской энергосервисной компанией кредита от ЕБРР в размере  EUR25 млн на повышение энергоэффективности, а "Горсвет" - EUR18,6 млн на освещение.

Говоря о Кривом Роге, Fitch отмечает, что городу удалось в 2020 году увеличить капитальные вложения на 120 млн грн - до 909 млн грн, или 13% от общих расходов.

Чистый скорректированный долг Кривого Рога на конец 2020 составил 255 млн грн за счет гарантированного долга, тогда как прямой долг отсутствовал. Агентство ожидает, что чистый скорректированный долг увеличится до 3,9 млрд грн на конец 2025 года, то есть до 41% от операционной выручки (4% в 2019 году), в частности, Кривой Рог планирует привлечь кредит EUR31,6 млн от Европейского инвестбанка для финансирования модернизации своей системы отопления.

Львову также удалось в прошлом году нарастить капиталовложения на 235 млн грн - до 3,2 млрд грн, или 33% от общих расходов.

Чистый скорректированный долг города составлял 2,9 млрд грн на конец 2020 года, включая выкупленными госбанками амортизированными облигациями, с процентной ставкой от 12,5% до 18,0% годовых с льготным периодом один год и погашением от двух до пяти лет . Агентство ожидает, что долг увеличится до 9 млрд грн на конец 2025 года, то есть 75% от операционной выручки (34% в 2020 году), за счет роста гарантированного долга муниципальных компаний города в результате реализации проектов в области общественного транспорта, ТБО, отопление, водоснабжения и водоотведения (4 млрд грн в 2025 году).

В Запорожье ситуация выглядит следующим образом. Город отреагировал на пандемию путем сокращения капитальных вложений на 26% - до 1,09 млрд грн, или 14% от общих городских расходов.

Чистый скорректированный долг Запорожья составил 1,3 млрд. грн. на конец прошлого года, включая пятилетние амортизированные кредиты от госбанков под 16% годовых с периодом отсрочки погашения в один год и гарантированным долгом муниципальных компаний 287 млн грн. Fitch прогнозирует, что долг будет увеличиваться до 4,75 млрд. грн. на конец 2025 года, то есть 45% от операционных доходов (21% в 2019 году), в том числе гарантированный к 515 млн грн уже в 2022 году, в момент получения транспортной компанией города кредита в сумме EUR 10,4 млн от Европейского инвестбанка на обновление автопарка и зарядных станций.

Относительно Николаева, в отчете сообщается что, в прошлом году городом также были сокращены капвложения на сумму 132 млн грн - до 781 млн грн, или почти 20% общих расходов. В конце 2020  у города был нулевой прямой долг, поскольку город не привлек кредитную линию EUR4,5 млн от Европейского инвестбанка на обновление парка автобусов "Миколаивпастрансу". Однако сейчас Николаев проводит переговоры с ЕБРР о предоставлении "Николаевэлектротранс" долгосрочного кредита EUR20 млн под гарантию города на обновление троллейбусного парка и модернизацию депо.

Пандемия повлекла за собой уменьшение вложений и в Одессе: примерно на 0,5 млрд грн - до 2,8 млрд грн, или 26% общих расходов, отмечает Fitch.

Одесса имеет кредиты в местных банках и в НЕФКО, а долг города (2,5 млрд грн на конец 2020 года) полностью выраженный в местной валюте, имеет фиксированные процентные ставки и окончательный срок погашения в 2024 году. Кроме того, гарантированный долг равнялся 918 млн грн и может возрасти, если городская транспортная компания начнет строительство трамвайного маршрута Север-Юг за счет займа EUR20 млн от Европейского инвестбанка.

Относительно Мариуполя - городу удалось увеличить капитальные вложения примерно на 125 млн грн - до 1,6 млрд грн в 2020 году, что составляет 32% от общих расходов.

Чистый скорректированный долг Мариуполя на конец 2020 составил 498 млн грн, включая долгосрочной ссуде от IFC (контракт на EUR12,5 млн с 10-летним погашением) на обновление автобусного парка и гарантированным долгом муниципальных компаний 468 млн грн.

По прогнозам Fitch, чистый скорректированный долг, по прогнозам, увеличится до 5,7 млрд грн на конец 2025 года, то есть до 85% операционной выручки (11% в 2020 году) за счет инвестиций муниципальных компаний. Проекты предусматривают обновление троллейбусного парка за счет кредита EUR15 млн от ЕБРР и FECT (срок погашения - 10 лет); реконструкцию городского наружного освещения с привлечением кредита ЕИБ EUR11,7 млн (срок погашения более 10 лет); обеспечение питьевой водой, финансируемого за счет кредита Минфина Франции EUR64 млн (срок погашения почти 30 лет).


Fitch подтвердил рейтинги Киева, Харькова, Днепра, Одессы, Львова и еще четырех городов - ”B”  — фото 2

Таблица уровней рейтинга по версии Fitch, фото smart-lab

Таким образом можно сделать вывод что основные направления инвестирования пол которые городскими властями привлекаются кредитные средства являются это инфраструктура городов а также обновление автопарков и общественного транспорта. Что же касается инвестирования, то некоторые города сократили капиталовложения, чем стабилизировали ситуацию вызванную пандемией, а некоторым удалось сохранить частичные бюджеты вложений. 

В целом оценка наиболее крупных городов Украины Агентством Fitch - позитивная. Рейтинги агентства Fitch – это экспертное мнение о возможностях эмитентов выплачивать проценты по финансовым обязательствам. Инвесторы опираются на кредитный рейтинг Fitch при прогнозировании возврата вложений на условиях, при которых они будут сделаны. В список участников рейтинга включаются суверенные, корпоративные, страховые, финансовые и банковские эмитенты. Также в него входят финансовые госструктуры, ценные бумаги и иные обязательства, выпускаемые подобными эмитентами.

«B» – уровень высокой спекулятивности. Касательно бумаг с выполняемыми обязательствами и эмитентов такой рейтинг демонстрирует высокие кредитные риски. Дальнейшее выполнение финобязательств зависит от обстановки в бизнесе и экономике.

Вам понравится
zoom-images